专题：关税“风暴”即将落地 机构预计A股回暖

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3月31日消息，指数早盘震荡走低，创指半日跌近2%。板块方面，贵金属板块逆势走强，西部黄金涨幅居前；银行股多数上涨，江阴银行、建设银行领涨；汽车整车板块活跃，安凯客车涨幅居前；人形机器人板块陷入调整，东港股份、龙溪股份、卧龙电驱盘中跌停；工业母机概念走弱，日发精机跌停；光伏设备板块延续调整，亿晶光电、钧达股份领跌。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4700只。

截至午间收盘，沪指报3318.77点，跌0.97%；深成指报10431.25点，跌1.66%；创指报2089.45点，跌1.82%。

盘面上，贵金属、次新股、银行板块涨幅居前，电机、芬太尼、人形机器人板块跌幅居前。

热点板块：

1、贵金属

西部黄金、晓程科技、赤峰黄金、四川黄金等多股上涨。

消息面上，投资者对特朗普可能实施的关税措施感到忧虑，市场避险情绪急剧上升。特朗普上周末表示，美国将对所有国家加征关税，但他也提到，如果某些国家希望避免关税，可以寻求单独达成协议。然而，华盛顿邮报报道称，特朗普正在敦促他的顾问采取更加激进的立场。这进一步加剧了市场的不安情绪。黄金价格也因市场避险情绪上升而大幅上涨。

2、汽车整车

安凯客车、东风股份、江淮汽车、上汽集团等多股活跃。

消息面上，3月29日，国务院国资委相关负责人在中国电动汽车百人会论坛上表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。国务院国资委副主任苟坪表示，鼓励支持汽车央企与其他企业深化各种形式的合作，加快提升核心竞争力、市场占有率。统筹推动汽车央企融入全球创新网络，准确把握海外市场需求，有序开展海外布局。同时，国务院国资委还启动实施了央企产业焕新，新能源汽车布局发展行动方案，以整车产品为突破口和核心载体，发力布局动力电池、汽车芯片、智能驾驶体系等。

消息面：

1、【两部门：继续支持城市采用“点线面”结合的方式组织示范项目 加快数字技术、绿色技术以及创新产品推广应用】按照《财政部 工业和信息化部关于开展制造业新型技术改造城市试点工作的通知》，工业和信息化部、财政部组织开展第二批制造业新型技术改造城市试点工作。继续支持城市采用“点线面”结合的方式组织示范项目，“点”上开展数字化智能化改造示范、“线”上开展产业链供应链数字化协同改造示范、“面”上开展产业集群及科技产业园区整体数字化改造示范，加快数字技术、绿色技术以及创新产品推广应用，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。其中提到，打造“点”上智能化改造示范项目。探索基于大模型的智能制造新模式，实现生产制造各环节的智能决策、智能优化、实时监测、灵活调度和预测性维护等。

2、【国家能源局：全面实现绿证核发全覆盖 推动绿证市场高速发展】国家能源局26日在京召开2025年度资质管理工作会议，总结2024年以来资质管理、能源信用、绿证核发工作取得的成效，部署2025年重点任务。会议强调，进一步改革完善资质管理制度，强化事中事后监管实效；完善信用体系建设，提升信用监管效能，科学精准开展信用评价；全面实现绿证核发全覆盖，加强重大问题研究，推动绿证市场高速发展。

3、【南京全面取消商品房限售】南京市举行进一步促进南京房地产市场平稳健康发展有关政策新闻发布会。自2025年3月31日起，南京全市范围内取消限售，商品住房在取得不动产权登记证书后即可上市交易，有效满足居民各类住房置换需求。

4、【智谱将开源推理模型GLM-Z1-Air和基座模型GLM-4-Air0414】，记者获悉，智谱将于4月14日开源推理模型GLM-Z1-Air和基座模型GLM-4-Air0414，并于近期陆续上线bigmodel.cn。上述模型是智谱新推出的AI Agent“沉思”背后的模型。

机构观点：

国泰君安指出，震荡仍将进一步推进。从全年和全局的角度看，过去三年的市场出清、决策层扭转形势的决心与后手以及无风险利率下降推动增量资金入市的趋势已经形成，2025年中国股市迎来“转型牛”。对下一阶段股指走势的看法：1）在此前密集的催化后，目前暂缺乏对宏观政策、经济增长、产业突破等预期层面的有力进展与上修动力，进入“等待期”。2）部分指数和板块以及中小市值估值和换手率走到偏高的水平，前期交易的表达比较充分，隐含其对流动性变化将更敏感，波动或有所加大。3）四月海外关税疑云密集，国内财报季业绩成色检验在即，不确定因素较前期将有所增加，整体市场承担风险的意愿会出现降低。综合以上的要素，下一阶段股指将从横盘震荡进入震荡整固的阶段。眼下重要的是守正，四月是股市运行中最关注增长表现的月份。过去十年以来，四月、七月与十月个股表现与业绩增长相关性最为密切，其中又以四月为甚，因此四月是全年中股市最关注增长的月份。

华泰证券认为，上周A股延续缩量调整，市场风格呈现“小切大”“高切低”的特征。展望来看，关税和业绩期两大“靴子”落地前，维持指数处于“整固期”的判断：1）海外方面，美国2月PCE和消费数据加剧类滞胀担忧，4月2日“对等关税”落地前政策不确定性风险和落地后力度超预期的风险仍需重视；2）国内方面，年报与一季报业绩兑现压力较大，小盘相对大盘压力或更大。配置上，建议继续增配大盘、红利和低位+景气韧性或改善的高性价比方向，如白电、航空、电池、工程机械等；泛科技仍是中期主线，逢低配置存储、端侧AI等，关注新凯来能否成为半导体设备的“DeepSeek”时刻。

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